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Edito : Un plus un égale trois

Sylvie Latieule Rédactrice en chef slatieule@infopro-digital.com @SylvieLatieule

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Edito : Un plus un égale trois

Tout s'est passé comme ils l'avaient annoncé. Dow et DuPont ont fait un bout de chemin ensemble, le temps de la création de DowDuPont, le 31 août 2017. Le mastodonte de 86 milliards de dollars (75 Mrds €) s'est ensuite redécoupé en trois morceaux, un nouveau Dow, un nouveau DuPont et une entité créée de toutes pièces, baptisée Corteva Agriscience. Avec le temps, les portefeuilles des deux géants de la chimie américaine étaient devenus touffus et peu lisibles pour les investisseurs. L'idée était donc de redistribuer les cartes pour plaire davantage aux marchés financiers.

Le premier à avoir repris son indépendance, le 1er avril dernier, est le groupe Dow. Désormais positionné sur les matériaux avancés avec la particularité d'avoir conservé une intégration en amont, en s'appuyant sur trois principaux building blocks : l'éthylène, le propylène et les silicones. L'entité pèse 50 milliards de dollars au plan mondial. En France, le nouveau Dow réalise 650 M€ de chiffre d'affaires.

Puis, le 1er juin, DuPont et Corteva se sont émancipés. DuPont a récupéré tout un portefeuille de spécialités représentant plus de 22 Mrds $ de chiffre d'affaires, incluant d'autres matériaux avancés, des fibres mais aussi des ingrédients et compléments alimentaires, des produits de soin personnels... La biotechnologie industrielle et les produits biosourcés - avec son propanediol à base de maïs et son procédé de production d'éthanol cellulosique - restent encore dans le portefeuille mais en tant qu'activités non stratégiques. Dans son cas, DuPont ne revendique pas d'intégration en amont. Il se définit comme un chef de file de la science et de l'innovation prêt à relever les grands défis de l'humanité.

« Dow et DuPont ont fait un bout de chemin ensemble avant de se redécouper en trois morceaux. »

Quant à Corteva, il devient un nouveau pure player « agri-agro ». Corteva est en effet le fruit de la fusion de DuPont Pioneer, DuPont Crop protection et Dow Agrosciences. Dans son portefeuille, on retrouve exclusivement des semences (55%), dont les fameuses semences Pioneer bien connues des producteurs de maïs, et des phytosanitaires (45%). La participation encore timide de Corteva dans le biocontrôle est appelée à croître fortement. Avec déjà un chiffre d'affaires total de 14 Mrds $ en 2017 (235 M€ en France), Corteva va pouvoir se frotter aux géants du secteur derrière Bayer-Monsanto, ChemChina-Syngenta, et devant BASF. Le marché est disputé, chahuté, controversé. Il y a cependant un certain nombre de personnes -dont je fais partie - qui pensent que l'agriculture, en tant que pilier de la bioéconomie, sera un levier majeur dans le futur, certes pour continuer à nourrir une population en expansion constante, mais aussi pour lutter contre le changement climatique et préserver la biodiversité. D'où l'importance de l'accompagner.

Qu'adviendra-t-il désormais de ces trois nouveau-nés ? L'examen de leur portefeuille actuel offre une photographie à T=0 de leur nouveau périmètre. Pas besoin d'être devin pour affirmer qu'il va bouger, voire se métamorphoser à coups de cessions, d'acquisitions transformantes, d'investissements massifs ou de recherches en rupture. L'un ou l'autre pourra même disparaître sous les griffes d'un prédateur fortuné, en provenance d'Asie ou du Moyen-Orient. C'est le quotidien de tout groupe chimique embarqué dans la mutation inéluctable et irréversible de son secteur.

 

 

 

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